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2023年4月进出口数据点评:出口增速要换挡吗?_焦点热议


(相关资料图)

事件:按美元计价,2023 年4 月,我国进出口总值5006.3 亿美元,增长1.1%(前值为7.4%)。其中,出口2954.2 亿美元,增长8.5%(前值为14.8%);进口2052.1 亿美元,增长-7.9%(前值为-1.4%);贸易顺差902.1 亿美元。

与上个月相比,2023 年4 月份出口增速有所回落,但具体增速依然好于市场预期(Wind 一致预期为6%),进口增速在3 月份回落到负值后,本月再次大幅下降。

出口增速虽然回落但仍保持高位的原因有:一是去年同期基数较低;二是我国出口商品结构逐渐向疫情前靠拢,出口比较优势仍存,汽车相关商品出口贡献率提高;三是除美国以外的出口目的地对我国出口贸易的拉动力越来越大。

出口目的地:与3 月份相比,4 月份我国对美国降幅明显缩窄,对日本、新西兰的出口增速由负转正,对欧盟、英国、俄罗斯和南非的出口增速仍为正、并且进一步上升。

出口商品结构:4 月农产品、纺织及制品、箱包及其类似容器、服装、玩具、家具及其零件、机电产品出口增速回落,其中箱包及其类似容器增速依旧保持较高水平,玩具、家具及零件在3 月有大幅增长后再次回落到负值。高新技术产品增速降幅持续收窄。整体而言,主要产品的出口情况较上月有所回落。

与出口不同的是,4 月份进口增速大幅下降,与3 月份的逻辑类似,部分大宗商品价格降幅较大,对进口增速形成较大拖累,但抛开“价”的因素,国内工业需求持续低迷依然严重制约我国进口增长。

从国内公布的指标看,4 月关于新出口订单的PMI 值出现回落,但这并不意味着会立马会导致5 月份出口大幅下降,按照历史数据推算PMI 新出口订单往往领先出口大约2-3 个月,所以出口增速的真正压力大概率主要集中于6 月和7 月。不过,由于去年5 月份出口基数较高,我们认为5 月份出口增速会低于4 月份。

但从全年来看,我们维持先前观点:出口增速会在未来3 个月换挡后再次上行,全年出口增速在1%~3%左右。

风险提示:海外经济衰退程度超预期。

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